华泰期货:大厂计划检修 PTA或逐步趋稳

http://www.texnet.com.cn/ 2018-11-09 08:25:58 来源:华泰期货

  现货:11月7日PTA现货在6800元/吨附近、较前一交易日再度大跌140元/吨,现货加工费维持600元/吨附近、主流工厂盈亏平衡附近;11月7日pta现货成交较多,日内现货报盘维持在升水01合约260-280元/吨附近、递盘较01合约升水230附近、商谈成交多在升水01合约240-250元/吨附近、成交多在6750-6850元/吨附近,主力供应商仍有少量买盘、聚酯工厂及贸易商亦有买入现货动作。11月7日原料PX价格跌29美元至1154美元/吨附近,TA大厂公布大修计划、若有其他主流工厂加入后期检修、PX供需或进速进入平衡状态、期检修执行情况。需求方面,11月7日聚酯整体开工率预估在89%附近,后期仍有部分减停产装置可能恢复重启,短期整体负荷预计围绕89-90%附近波动;7日聚酯利润整体回升,其中直纺DTY及短纤利润利润良好、其余主流产品多在微利水平附近;7日聚酯产销维持偏低水平、在6成附近,聚酯库存整体近期再度小幅攀升,关注聚酯利润及织造需求演变路径。

  观点:上一日TA主力01继续显著下移、05表现更弱。近日TA大厂公布装置大修计划,目前整体pta库存不高,虽然近阶段需求表现一直低迷,但是只要刚需能够维持,后期大厂将较可能实现偏亏损状态的改善;成本端分歧不小,一方面PX亚洲库存偏低而中期也2018年送彩金网站大全以平衡为主,另一方面下游利润不佳情况下其高价差利润被认为风险较高。后期我们认为TA大厂在行业利润与负荷之间的平衡战略选择是影响PX与pta利润分配的关键,短期TA较高加工费或将对负荷抬升有很强激励。价格走势而言,短期现货价格或缺乏持续上行动力、01价格我们暂持中性观点,05合约价格目前对应的PX-pta环节均已无利润、所以我们倾向于该合约已适合中长线的偏多配置。

  策略:暂持中性观点,观望等待;跨期,暂观望为主;套保,下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

  风险:需求显著恶化;原油价格继续大幅下跌。

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